亚宝药业观察二：收入与现金不符 涉嫌财务造假

编者按：世界亚宝，百年亚宝。这是一家宣称主要生产中西药制剂、原料药等11个剂型的300多个产品，形成了治疗心脑血管病用药、妇女用药、儿童用药和抗癌用药等强势品牌的知名药企。其尤以一句广告词“宝宝拉肚子？快用丁桂儿脐贴”令这个品牌家喻户晓。然而，调查发现，亚宝药业（600351.SH）自2002年上市至今，公司财务、质量问题频出，股市也是喜忧参半。

据亲贝网了解，亚宝药业光鲜亮丽的外表下，更有其鲜为人知的一面。调查发现，亚宝药业曾被媒体披露涉嫌财务造假。

亚宝药业：收入与现金不匹配 涉嫌财务造假

据中国网5月14日报道称，2月，亚宝药业公布了其年报。年报显示，2011年公司实现营收16.63亿元，同比增长41%。华创证券、民生证券等众多券商都给予公司股票推荐的评级，尤其是华创证券更是强调，亚宝药业受益于量价齐升给予强烈推荐评级。但，事实是什么样的呢？

根据基本的财务逻辑，在不考虑非现金销售业务的影响条件下，企业实现的营业收入经过应收、预收等往来款、余额变动调整后，应当与销售实现的现金流量大体相当。由于现金流量的可信度通常来说相比营业收入数据高，因此如果出现了销售现金流量远小于经往来款净变量调整后的营业收入金额，往往意味着营业收入的质量存在质疑，甚至不排除存在财务舞弊、虚构收入的行为，而亚宝药业就显然存在这一问题，而且涉及金额巨大。

中国资本研究的首席分析师齐宪臣表示：根据亚宝药业的经营模式分析，出现销售收入与现金流的巨额差异是无法用正常的财务逻辑来解释了，再结合工厂的生产情况分析，是否意味着亚宝药业存在销售数据披露不实的情形呢？

更值得注意的还有亚宝药业的应收款项主要客户也存在疑点，2010年和2011年末应收账款第一大客户均为“山西太行药业股份有限公司”，应收余额显著高于其他客户。但是这家公司在这两个年度中始终未列入到前五大销售客户名单中，很难令人相信期间不存在通过延长结账期进行利益输送的行为。

据了解，除收入方面存疑外，公司还存在子公司分红数据、职工薪酬、亚宝药业芮城工业园建设等方面的质疑，更有消息人士称公司存在严重的生产隐患。

亚宝药业财务总监:不存在财务造假情况

据全景网5月31日报道，亚宝药业副总裁兼财务总监张晓军表示，公司在2011年年报中对这一情况已进行解释说明，是由于银行承兑汇票不在现金范围之内，现金流量表中不体现该会计事项，不存在财务造假情况。

业内人士称，财务造假终究只能掩盖一时，是否属实尚有待时日检验。而我们也期待，亚宝药业可以真正将其宣称的“用心做药，造福人类”落到实处，而不是把心思放在弄虚作假上。