庞大战略失调巨亏难止 资产负债率高达84.21%

除了零件和维修方面，在汽车租赁、汽车改装、二手车业务等其他服务领域，经销商今后必须重新调整、加大业务投入力度

　　卫小雨

　　继2012年第三季度亏损额已达到了创纪录的5.16亿元之后，庞大集团(5.02,-0.14,-2.71%)(601258.SH)日前再受打击——2013年1月7日，联合信用评级有限公司决定将庞大集团的主体信用等级由“AA+”下调至“AA”。

　　业内人士认为，庞大亏损的原因在于公司近两年的过度扩张。从政策角度而言，政府显然希望大型汽车流通企业的形成，但从目前来看，受国内汽车市场增速下滑的影响，庞大的扩张已然直接导致了利润的下滑。那么，未来国内的汽车经销商集团究竟应该何去何从？

　　业绩巨亏

　　庞大集团2012年第三季度亏损额超过5亿元，资产负债率高达84.21%。

　　作为斯巴鲁在中国的主要经销商，庞大拥有斯巴鲁北方8省市(北京、天津、辽宁、河北、山东、河南、陕西和山西)的独家总经销。数据显示，2010年经营斯巴鲁的销售收入占到庞大营业收入的15.68%。而斯巴鲁往年在华的总销量中，庞大的斯巴鲁业务销量就占到了60%。

　　不过2012年前11个月，斯巴鲁的销量却同比下降了超过30%。由于受到中日关系紧张导致日系品牌销量下滑的影响，2012年9月份斯巴鲁销量同比下降了64.5%，10月份和11月份的同比下滑局面也未出现明显好转。受此影响，庞大在斯巴鲁业务上的利润也出现了一定幅度的下滑。

　　同时，庞大在商用车、重卡方面的业务占到了其整体利润的20%，而受政府刺激政策回调、公路运输费用上涨以及汽柴油价格频繁上调等方面的影响，2012年上半年国内的中重型卡车市场出现了近30%的下滑，而这又进一步加剧了庞大的整体利润下滑。

　　庞大公关部的一位负责人向《中国经营报》记者坦言：“受到市场环境的影响，庞大2012年确实遭遇了寒冬。除了受斯巴鲁品牌以及商用车销量下滑影响之外，庞大还有一部分奇瑞、长安等自主品牌的乘用车业务，受2012年自主品牌市场份额萎缩的影响，庞大在这些业务中也损失了一定的利润。”

　　不过虽然有市场环境的影响，但在业内人士看来，庞大亏损额如此高的最主要原因，实际上还是由于其自身扩张较快所导致。

　　据公开资料显示，2011年庞大发行股票筹得资金60亿元，开设了331家经销店，而2012年的前6个月又增开了113家店。由于庞大开设的新店主要使用其自有土地并自建厂房，因此这些成本投入使得庞大耗尽了上市时筹得的现金储备。而为了筹集更多的资金，庞大2012年共向银行贷款210亿元，并通过发行债券融得22亿元。

　　同时，受宏观经济的影响，除了上述高昂的投入成本外，庞大店面的运营成本及贷款利息等其他成本也都在上涨。数据显示，2012年第三季度庞大新店的管理人员薪酬及场地租赁费也同比增长了32%，达到14亿元。同时，其债券利息和银行贷款利息合计达11亿元，是2011年同期成本的两倍多。相关数据显示，2012年前三季度，庞大集团的资产负债率高达84.21%，流动负债比例为87.44%。

　　扩张反思

　　不依据市场规律的盲目扩张不仅不能扩大企业规模，还有可能导致巨大的亏损以致倒闭。

　　不难发现的是，高昂的扩张成本投入再加上市场环境不利的影响，最终导致庞大陷入了净利润出现大幅亏损的不利局面之中。

　　从目前的现实情况看，庞大的扩张不仅没有为其带来相应的盈利，反而还带来了巨额的亏损。根据我国《商务部关于促进汽车流通业“十二五”发展指导意见》的政策要求：“十二五”期间将培育30家主营业务收入超过100亿元的区域性汽车流通企业，3~5家超过1000亿元的大型汽车流通企业。从政府的角度看，是希望有实力的大型经销集团能够不断壮大规模、扩充业务，以寻求规模效益以及提升与汽车整车企业的议价能力。那么，已经走上了扩张之路的庞大，为何没有迎来原本的预期？

　　中国汽车流通协会副秘书长罗磊表示：“实际上除了庞大外，2012年经销商的日子普遍都很难过，2012年上半年有近半数的汽车经销商都出现了亏损。而且根据我们的调查，在市场环境不好的情况下，老店的盈利程度远远高于新店，这也就说明，在近两年开设新店的经销商难以在短期内见到盈利，因此像庞大这样近期开设了许多新店的经销商集团，只能在几年之后才有可能明显的看到来自新店贡献的盈利收入。”

　　同时，罗磊也认为，我国像前几年那样高速增长的汽车销售市场时代已经一去不复返，因此对目前国内的经销商而言，战略转型、寻找新的利润增长点已势在必行。特别是对那些大型的经销商集团而言，若要在2015年形成过百亿元、过千亿元的大型企业，其必须要重新调整自己的业务方向，对市场进行准确的判断和新的定位，做到精细化管理，才有可能稳步地实现政府预期，否则，不依据市场规律的盲目扩张不仅不能扩大企业规模，还有可能导致巨大的亏损以致倒闭。

　　其实针对自身战略转型的实际情况，庞大也开始进行了反思。据上述庞大公关部的负责人表示：“自上市以来，庞大原先拟定的一系列扩张计划已经在这两年基本完成，未来这样的扩张计划肯定会大幅度的减少。同时在公司内部，庞大以前实行的管理模式也较为粗放式，体制上并不能充分解决许多问题。因此接下来，庞大就要由以前的粗放式管理向精细化管理方式转变，努力提升扩充新店的单店营业利润，同时加大对零配件和到店维修保养等汽车后服务市场的投入力度，提升这一部分对庞大整体的利润贡献比。”

　　目前在零件和维修等后服务市场方面，庞大的业务只占其公司运营收入的不足10%，而在欧美等成熟的汽车市场，那些大型的汽车流通企业在零件和维修等方面的利润已经占到整个企业利润的40%，而这些方面今后也将是庞大必须要争取的一个重要市场领域。

　　战略调整

　　为改变困境，庞大除了增加新车销售业务外，目前还将眼光投向了改装、租赁等业务板块。

　　此外，业界还普遍认为，除了零件和维修方面，在汽车租赁、汽车改装、二手车业务等其他服务领域，经销商今后也必须重新调整、加大业务投入力度。

　　罗磊对此表示：“实际上，经销集团要想扩大自己的规模也并不一定都要通过开设新店，销售新车而实现，特别是在目前的市场情况下，经销商销售新车的利润已经不再像前几年那样高，因此经销商需要重新调整自己的业务方向，将业务扩张到汽车租赁、改装、二手车业务等等相关领域。同时，加大各店面的协同机制，加强对内部资源的整合，由粗放式管理向集约式管理转变，使企业在业务范围和内部管理上都更适应新形势的发展要求。”

　　比如在金融和保险方面，现在的经销店大多是独立为政，每个店都有自己的运营政策，如果经销商集团能够统一旗下各店的方针政策，加强相互间的协调互补机制，就可以在量上产生规模效应，从而大大地为企业降低成本。

　　事实上，在业界看来，包括庞大、中升控股(00881.HK)、国机汽车(11.02,-0.47,-4.09%)(600335.SH)等国内的几大经销商集团，其实已经在很大程度上具备了向政府预期的大型汽车流通企业发展的实力，而能否最终真正发展成拥有强大综合能力的企业，绝不仅仅是一个简单的规模数字就可以衡量的，其必须同时拥有配套的适应市场需求的业务内容、较高的盈利能力和管理水平等等重要因素，才能真正形成一批具有国际竞争力的大型汽车流通企业。

　　从目前来看，以庞大为代表的国内经销商集团已经开始了新形势下的部署。2011年3月，庞大与德国改装车公司巴博斯合作，斥资两亿元拿下了巴博斯在国内20年的销售总代理权,从而进攻国内高端豪华车改装市场。而借助与巴博斯的合作，庞大更是谋求在未来创建自己的改装车品牌。而在2012年4月，庞大又与日本最大的综合金融服务集团欧力士结盟，成立了庞大欧力士(中国)汽车租赁有限公司。

　　由此可见，除了新车销售业务外，庞大亦将眼光投向了改装、租赁等业务板块。在业内人士看来，这样的规划应该是汽车流通企业未来正确的发展方向，但这些业务能否真正的增强庞大的综合实力、为其带来较高的利润回报，就要看其今后具体的业务规划和是否具备行之有效的执行力。