茅台子公司欲集体上市 千亿元目标备受质疑

业内人士称同一集团多家酒企上市难度大“千亿目标”将面临重重考验

　　透视“千亿目标”

　　文、记者刘俊

　　尽管眼下高端白酒消费俨然“入冬”，但是多个渠道的消息均表明，从习酒到新开设的财务公司，茅台集团多个子公司均有“资本化”冲动。

　　记者了解到，在销售收入冲“千亿”的目标下，茅台酝酿子公司集体上市成为从公司内部到主管部门的“共识”，不过分析认为，从目前的白酒政策和消费环境看，茅台的计划面临重重考验。

　　子公司上市能冲千亿？

　　昨日，一位熟悉情况的消息人士告诉本报记者，茅台集团一位高层早前在一次内部讲话中表示，“没有几个上市公司”茅台集团就较难实现千亿目标。去年，茅台集团方面曾表示争取2017年提前3年实现1000亿元的收入目标。

　　按照茅台集团董事长袁仁国最近的说法，2012年茅台集团销售额为352亿元，根据市场情况，2013年力争实现销售额增长18%，达到416亿元。

　　2012年，贵州方面首度提出，要加大白酒技改和资产整合力度，组建“大茅台集团”，加快把茅台集团公司打造成千亿元级企业。其后，茅台方面提出为完成该计划，除继续做强自有品牌，还提出做大集团公司的战略，即集团公司拓展和加强食品、酒店、地产、金融、能源、稀有金属等投资领域。

　　给“千亿目标”算笔账

　　“如果只是算酒的账，怎么算都算不清。”上述消息人士对本报记者指出，茅台集团的高层在内部“算了一笔账”，到2015年茅台酒销量预计约2.2万吨，估计收入450亿元，系列酒也就是六七万吨的规模，所以必须要做好“结构调整”。

　　该消息人士对本报记者指出，据他了解，由于只有贵州茅台(178.14,-0.80,-0.45%)(600519)这一上市公司，茅台内部寄望五六家子公司资本化的可能性。其中，习酒被寄予厚望，去年就规划要力争年内在境外上市。此外，才挂牌的财务公司也列入“候选”。

　　《贵州日报》的报道也印证了这一看法。据该报去年12月的一则报道，遵义市声言要推动习酒公司、汉酱酒公司、茅台经济技术开发公司等子公司上市。

　　资料显示，习酒距茅台酒厂50公里，总资产19.6亿元，具有年产酱香型、浓香型两种优质白酒2万吨以上的生产能力。至于汉酱酒，作为系列酒现列入贵州茅台报表。

　　分析：

　　同一集团多家酒企上市难度高

　　不过，白酒业内专家和分析师认为，贵州茅台推动多家子公司上市面临不少考验。“茅台集团已经是贵州最大的企业之一，也是纳税大户。”资深白酒专家铁犁昨日对本报记者分析，因此当地从贵州区域经济发展的角度全力给以支持。但是说到多家子公司的上市规划，更多像是描绘未来的“愿景”。

　　铁犁说，据他了解习酒上市早就列入了茅台集团规划。但是从今年产业政策看，限制“三公消费”对高端酒业消费有不利影响，习酒内地上市困难很大，赴香港上市近月也未再提及。

　　此外，同一集团要推多个酒业公司上市也有难度。“茅台能做成一个已经不简单。”铁犁指出，目前国内已经有13家白酒上市公司，其他地区也有不少优质白酒企业在等待上市机会，如湖北的稻花香、内蒙的河套酒业等。

　　事实上，无论上市时间和路径如何，持续增收已经成为资本化冲动下的一个“硬指标”。有媒体报道，习酒去年4月和12月已经分别两次调价，其中高端产品窖藏1988目前标价达到939元，直追52度的五粮液(24.06,-0.19,-0.78%)。据了解，习酒去年销售收入为30.03亿元，同比增长近七成，今年的销售目标大幅定在了45亿元。

　　昨日，白酒分析师李靓对本报指出，难以理解脱离品牌形象的单纯提价。她引述北京经销商反馈，今年1~2月份卖得最好的白酒为300~600元。她表示，今年白酒消费市场仍会波动，高端酒发展比较敏感，建议酒企还是多做扩大受众面的工作。

　　记者手记

　　怎样才能练成“千亿”企业？

　　从中国食品行业总体来看，“千亿”企业前无古人，不过不少“后来者”已经跃跃欲试了，当中就包括了茅台、五粮液这种白酒巨头。问题是怎样做成“千亿”？

　　根据新近评选出来的“中国企业500强”，收入超过1000亿元的企业共有35家，例如高居榜首的中石化、中石油以及中移动。此外，金融业和汽车制造业、资源类企业也有不少，唯独未见食品业的代表。从“全球企业500强”的名单看，食品业排名首位、榜单排名72位的雀巢仍靠在世界各地卖牛奶、咖啡等主业赚钱，并持续了140多年；至于联合利华和卡夫，也都是几十年如一日的卖自己的雪糕、茶叶和饼干。

　　国内已高调喊出“千亿”目标的食品饮料企业有“首富”宗庆后的娃哈哈，预设达标时间为3至5年，手法是“多元化”，除了饮料业外还包括养牛、进军零售业等，框架大体还是构建完整产业链。

　　不过，经过10年黄金发展期白酒业一路高歌猛进，各级主管部门对此看在眼里，各地争抢“白酒之都”，各企觊觎“国酒”名号，白酒企业在此背景下“千亿”声此起彼伏。

　　从目前酒企打出的品牌看，在内部首先就要不断地促增长，手段包括提价和放量等，因此动辄收入翻番的规划层出不穷；此外是推动子公司上市，希望从资本市场获得“跨越式”发展。在外部，地方部门以行政手段“拉郎配”，推动兼并重组整合其他酒厂和酒作坊。

　　发改委近日对酒企“限价令”的当头棒已说明白酒业玩不转“优势地位”，如果在内外部条件未齐备就想推各子公司“圈钱”上市，则更会遭到市场的鄙夷。俗话说“强扭的瓜不甜”，作为追求产品质量稳定性为重的食品行业来说，还是让“千亿”来得稳健些好。