泰禾高价拿地被指激进 大跃进凸显资金压力

曾在北京通州打造“天价院子”闻名的泰禾集团，近期接连在北京掀起竞地狂潮，继4月竞得通州台湖镇地块之后，5月再造通州单价新地王，频频攻城略地的行为令业界关注。

　　泰禾进京十年鲜有作为，为何选择此时急速扩张？一家福建本土企业再度北上，是否依旧复制天价院子模式？而在高负债率之下，泰禾资金实力又能否支撑项目运营？关于泰禾拿地的种种谜团依然待解。

　　逆袭土地市场抢占桥头堡

　　5月20日，泰禾以11.25亿元竞得北京市通州区台湖镇B-03地块，配建公租房73000平米，溢价率48%，成交楼面价达1.9万元/平方米，勇夺北京通州新地王桂冠。

　　此前的4月，泰禾以19.3亿元将北京通州台湖镇251亩地块收入囊中，溢价率高达112%。两次高价拿地，令泰禾在北京土地市场大出风头，也令业内咋舌。

　　分析人士指出，1.9万/平米的楼面价，项目起码要卖到3.5万元/平方米才有微利，脱手难度较大。

　　记者在泰禾集团官网看到，2013年至今泰禾已斩获六幅地块，总计占地791亩、总建筑面积近53万平米、总金额57.28亿元。仅在在北京市场，自去年年底，泰禾共获得包括朝阳、通州三块土地，共计耗资49.05亿元。

　　不仅如此，泰禾集团在土地储备上不断抛出大手笔。其近日公告，将在2013年度继续增加土地储备，在总额不超过60亿元人民币的额度内决定并全权处理购买土地。今年1月，泰禾还只将这个数字限定在50亿。

　　不过，泰禾大力拓展北京市场的目标依然笃定。泰和集团相关负责人表示，今后发展重心将往北京倾斜。“如果北京有合适的项目，我们都会择机进入。”泰官网也宣称：北京是泰禾全国战略布局的桥头堡。

　　对于泰禾高价拿地策略，亚豪机构副总经理任启鑫曾经表示，台湖区域属于近两年通州区新兴区域，但仍然处于起步阶段，区域内各项配套设施并不完善，目前台湖镇最为欠缺的是如何吸引企业进驻区域，以产业拉动居住需求，对于一个相对不太成熟的区域，泰禾在高成本的基础下，采用这一开发模式存在风险。

　　资金实力能否复制“天价院子”？

　　2010年借壳福建三农成功上市的泰禾集团，房地产业绩主要依靠福州、北京两地。在北京，泰禾唯一在售的项目只有号称“3亿楼王”的运河岸上的院子。

　　据悉，泰禾进京十年，一直偏安一隅打造该天价别墅。项目通过精装手段不断加码，从最初的单价不足万元一路涨至单价最高30万，一套动辄2-3亿，入市8年仍有多套“天价房源”未售。数据显示，北京泰禾去年亏损2759万元，扭亏为盈压力骤显。

　　2012年，泰禾集团整体营收亦同比下滑1.46%至26.02亿元，净利润3.44亿元，同比下降6.16%。

　　此外，泰禾集团截至2012年底长期借款同比上升约12%，长短期借款总额为62.46亿元，但期末货币资金余额仅为27.26亿元，偿债压力巨大。同时年报显示，其资产负债率达82.59%，同比上升13.69%。

　　大规模高价拿地的背后，资金已经捉襟见肘，近期泰禾开始加码融资战略。

　　3月，泰禾集团为旗下六家全资公司提供总额为62.2亿元的担保，其中有四项是为满足最近所拿项目的运营资金而进行的。

　　4月25日，泰禾为北京台湖地块项目提供连带责任担保，担保额度为20亿元。

　　有分析人士指出，泰禾集团总担保额度已超过其净资产两倍有余，如果项目进展不顺利，将对其造成严重资金压力和财务负担。

　　此外，泰禾所持项目多布局于福建，在北京没有同时运营多个项目的经验，灵活性和应对能力相对较差。在整体销售规模并不大的情况下，激进拿地存在风险。即便其在大本营有项目成功运营的经验，但能否在北京大规模快速复制仍有待时间检验。(房企新观察胡可璐)