浙江世宝IPO惨淡是表象 背后如意算盘正打得欢

《红周刊》特约作者 胡东辉

的IPO注定空前绝后：发行数量由原计划的6500万股大幅缩减至1500万股，原计划募集资金约5.1亿元，最终名义募资额较原计划缩水93%。如果算上保荐机构的承销费以及各类中介费用，实际到手的资金聊胜于无。

同时，浙江世宝在媒体投放上也打破了IPO的惯例，只选择了一家指定信息披露报刊刊登法定公告，这是IPO重启以来所绝无仅有的。浙江世宝就此与一干媒体结下了梁子，众多媒体都铆足了劲试图挖出浙江世宝的原罪。

如此看来，浙江世宝IPO不仅赔本，还结下了一批冤家，得不偿失。那为什么还要IPO呢？有所失必有所得，作为一家家族企业，浙江世宝不会甘心做赔本买卖，必定还有自己的如意算盘。

牛在打破市场潜规则

要说清楚浙江世宝的牛气，必须先说说IPO的媒体投放惯例。根据证监会的规定，IPO公司应至少选择一家指定信息披露媒体刊登法定信息披露文件。指定信息披露媒体共有7报1刊，但通常只认四大报。IPO重启以来，几乎所有的IPO公司都同时选择四大报刊登法定信息披露文件。与此同时，还要在很多社会媒体上投放远超四大报的费用，其中既有专业财经媒体，也有各类门户网站等。浙江世宝的牛气就在于连IPO的法定信息披露也只选择了一家报纸，而其他社会媒体就更是免谈了。

很难说浙江世宝在媒体投放上的吝啬与其募集资金的大幅减少有关，因为媒体投放计划先于IPO启动，当浙江世宝把大部分媒体拒之门外时，其IPO的计划还是募集5.1亿元。或许是浙江世宝已经在H股市场摸爬滚打了多年，见过世面，认为媒体也不过是三板斧，没什么可怕的。这在IPO公司中很少见，普遍的做法则是给媒体撒胡椒面摆摆平，未必都是因为怕媒体的舆论监督，主要还是本着和气生财的想法。像工、农、中、建四大行，它们会怕谁？但它们IPO时也都遵循了市场潜规则。

现在每家公司的IPO信息一出，各家媒体便纷纷找上门来要求投放广告，看上去像敲竹杠，其实也有其内在逻辑。IPO本质上是向社会圈钱，钱来得容易，因此这些媒体把广告投放看成是给社会的回馈。事实上很多IPO公司也是这么想的，向社会圈了那么多钱，向媒体有所回馈也在情理之中，发行价高几毛钱，媒体投放的费用也就都有了。这就是IPO的生态环境，几乎所有的IPO公司都遵循了市场潜规则。如今这个潜规则被浙江世宝打破了，确实够牛。

赢在上市后股权升值

浙江世宝虽然牛气冲天，可悲的是市场对浙江世宝并不买账。根据其保荐机构出具的询价报告书，在“市盈率区间确定及估值”一栏中，浙江世宝价值区间被定为5.17元至5.57元，已经低于原计划7.85元的30%。但是这仍然得不到询价机构的认可，最终只能认可2.58元的低价，同时发行数量也由6500万股减少到可怜兮兮的1500万股。3870万元的资金在股市上还真不算什么钱，跟没融资也差不多。

那么招股说明书中信誓旦旦的募集资金投向怎么办呢？浙江世宝原计划总投入8.43亿元到三大项目，其中，汽车液压助力转向器扩产项目总投资2亿元，拟使用募资2亿元；汽车零部件精密铸件及加工建设项目总投资5.94亿元，拟用募资2.6亿元；汽车转向系统研发、检测及试制中心项目总投资5000万元，计划全部使用募资。现在拿什么钱来投资呢？如果没有募集到资金也一样过日子，那还有什么必要IPO呢？这只能证明招股说明书所列投资项目本来就是可有可无的，是为圈钱编出来的故事。

失之东隅，收之桑榆。浙江世宝IPO的惨淡只是一个表象，背后的如意算盘正打得欢。当浙江世宝以1500万股的伪小盘股面目上市后，不难想象将受到市场的爆炒。浙江世宝并不是一只小盘股，公司实际控制人张世权及其家族控制的世宝控股合计持有浙江世宝1.7594亿股，持股比例高达66.9859%，这些股权上市以后的升值空间才是公司实际控制人更为看重的。最大的赢家其实就是张世权及其家族，等到他们高位套现时，悲哀的该是二级市场的投资者了。