资本范进背后产权企业迷途 山东金创遭终止审查

由“中止审核”变为“终止审查”，山东金创的第四次IPO努力，最终梦破。

26日晚，证监会最新披露显示，当周3家公司终止首发审查，山东金创赫然在列。此前7月，在证监会披露的IPO企业名单中，山东金创已是“中止审核”状态。

“目前，公司正在运作其他项目。”28日，山东金创董秘杨仁鹏接受经济导报记者采访时并未多言。据了解，杨指的“其他项目”，是目前正在进行的集团收购一事。

5年4次登陆资本市场的计划都以失败告终，山东金创由此获称资本市场的“愚公”和“范进”。而几次三番试水资本市场未果，山东金创也为产权企业上市提供了诸多反思。

“众多打算上市的产权企业面临同样问题：股权关系复杂，清理困难。在证监会严格审批背景下，转借重组另谋出路，山东金创转投山东黄金，为产权企业的出路提供了新参考。”山东财经大学证券期货研究所所长、导报特约评论员张延良表示。

复杂股权阻上市

在“愚公”山东金创的上市路上，复杂的股权一直是横亘在其面前的“太行”、“王屋”二山。

对于上次的“中止审核”，杨仁鹏此前接受导报记者采访时，就曾归因为公司职工股权的问题。

“若山东金创被否原因果真是职工股权问题，则意味着证监会审查门槛提高，这对产权企业尤其是山东的产权企业并非利好：目前，山东有不少产权企业上市存在职工股‘双超’问题。”国际财务管理师协会山东中心主任王陈表示，虽然目前对产权企业“双超”问题已有所放宽，但具体细则并未出台，尚在摸索阶段。

王陈所言“放宽”，是指本月11日，证监会发布《非上市公众公司监督管理办法》，将股东人数超过200人的股份有限公司纳入监管范畴，并明确符合条件的非上市公众公司可以到交易所上市。

谋双赢：转投黄金集团

放弃直接上市，转投山东黄金“借道”上市，对屡屡上市未果的山东金创而言，也是一个不错的选择。

“一切以公告为主。”对于山东黄金收购的具体进展，杨仁鹏并未多言。

“9月18日，黄金集团与蓬莱市政府战略合作协议暨蓬莱金创集团公司、大柳行金矿股权转让协议签约仪式在蓬莱举行。”山东省国资委官网的消息显示，此次收购的范围是整个金创集团，而不单是金创集团的核心产业山东金创，其他相关公司也将纳入收购范围。

此举可谓双赢。

对收购方山东黄金集团而言，实力雄厚的金创集团必将是其增厚黄金储量、进军国内黄金龙头的又一关键步骤。

对于执着于上市的山东金创大股东，如果此次收购成功，为避免同业竞争，山东金创的黄金资产未来极有可能会被装入山东黄金(600547)。

监管尚需细化

山东的产权企业众多，山东金创的“另辟蹊径”为许多上市无门的企业提供了借鉴。

由于股权关系、股东人数等原因，山东众多产权企业近几年成功上市的案例并不多，目前仅有(002193)、(002254)等几家公司登陆A股市场。

利群集团清理“股权证”、(002581)被指转移万昌股份资产上市、恒通化工内部职工股被摒弃在借壳上市计划之外……这些具有产权企业背景的公司，为谋求上市备受争议。

“产权企业的监管需要不断推进，《办法》的出台对许多相对规范的产权企业而言是个利好，但无论是重组还是上市，产权企业都需理顺复杂产权关系所带来管理和生产上的混乱。”张延良认为，下一步还需要有详细的监管方案、配套规则出台，让企业有理可依。