聚光科技画饼圈钱再甩卖豪赚过亿遭质疑

2012-12-6 11:02:10 安庆热线来源:第一财经日报浏览次【大中小】【打印】【关闭】

程亮亮

在资本市场上有着太多的从“屌丝”瞬间逆袭成为“高富帅”的案例。2011年4月登陆创业板市场的聚光科技(12.500,0.00,0.00%)(300203.SZ)凭借着几个“前景良好”的募投项目成功募集8.37亿元(超募资金达到4.84亿元)，然而却在一年后以进展缓慢或者干脆甩卖的方式豪赚，可谓“生财有道”，只是在这个华丽丽的资金入账背后却遭到了市场的广泛质疑。

甩卖募投项目豪赚1.28亿

众所周知，募投项目是企业拟登陆资本市场之时最重要的考量因素之一，同样是公司未来发展的关键所在。对于聚光科技而言，似乎这些募投项目只是一个借口，募得资金之后就功能尽失，甩卖也可以。

今年11月初聚光科技发布一则公告让业内哗然。公告称公司拟以共计1468万元的价格转让之前登陆创业板市场之时的募投项目之一光纤传感安全监测系统建设项目业务及资产。聚光科技称，目前光纤传感行业内产品同质化日趋严重，细分行业众多，行业培育和品牌塑造的周期过长，导致竞争加剧、行业利润率逐年下降。因此，无论公司继续开拓成熟细分市场还是培育新兴市场方面都将面临较大的投入和预期回报不明的风险。为此，公司拟将光纤传感业务及资产转让。通过本次交易，剥离了安全监控领域的部分业务，有助于优化本公司在安全监控领域的行业布局，最大限度实现资产的保值增值。

在一年多以前的招股书中，对该项目的描述是未来国家对安全日益重视，产品存在非常广阔的市场前景。达产后年新增销售收入6800万元，利润总额为1915万元，项目投资所得税后财务内部收益率达到27.76%，可谓诱人。只是如今它将要被转让给他人。

然而正是在一年前聚光科技凭借着这个项目募集到了大量的资金。《第一财经日报》记者查阅聚光科技上市之时披露的招股书发现，聚光科技当年上市募投项目共计6个拟募集资金3.53亿元，其中此次转让的项目拟投入5014万元，占整体融资比例达到14.20%。按照其后实际募集资金8.37亿元计算，聚光科技可谓凭借着这个项目募得1.19亿元。

按照聚光科技的公告，截至今年三季度末聚光科技对该项目累计投入574万元，项目进展只有11.54%。距离招股书中披露的第一年投入2500万元，第二年投入1759万元的计划速度大相径庭。而随着此次以1468万元的价格转让该项目，聚光科技可谓凭借着这个巨大的“饼”豪赚达到1.28亿元。

项目进展普遍缓慢

让业界质疑的不是简单的甩卖募投项目，记者查阅聚光科技资料发现，其当初上市融资所承诺的募投项目状况似乎都是进展缓慢。

按照其招股书披露，拟投资资金最多的环境监测系统建设项目投资总额达到8375万元，其中第一年和第二年将分别投入5000万元和1921万元。但是截至今年三季度末，该项目累计投入金额才4807.33万元，进展程度仅为57.4%;与此同时，其他几个项目的进展速度同样缓慢，其中进展最快的是研究开发中心建设项目达到73.9%。招股书称该项目将在两年内投入完成，第一年投入2000万元，第二年投入3212万元，截至今年三季度末累计投入资金只有3852.59万元。

记者在其招股书中发现：“公司现有产能接近或达到饱和，已经不能满足企业未来发展需要，为进一步提升公司市场占有率和满足未来市场发展需求，公司亟须扩大产能”。而从如今募投项目进展的速度来看，聚光科技的扩大产能步伐似乎并没有当初披露的那般急切。

对此，沪上某券商人士在接受本报记者采访时表示，如今上市公司在上市之后变更募投项目的不在少数，但是普遍进展缓慢且干脆甩卖之前大唱赞歌的项目者还是少见。该人士称，“虽然上市公司都会以保证投资不会遭遇亏损为由，但是依旧反映出当初上市之时对项目可行性判断上的草率与冲动，更多的被融资诉求所绑架，才导致如今的乱象。”

业绩增速下滑引发担忧

聚光科技成功融资靠的是招股书所披露的华丽财务报表，以及公司所勾画出的美丽愿景。然而从募投项目进展缓慢以及甩卖行为透露出的上市公司高管层不作为的恶果，似乎也已经延伸到了聚光科技的业绩增长之上。

记者在其招股书中发现，2008年~2010年三年间聚光科技归属母公司所有者的净利润分别为0.79亿元、1.32亿元和1.62亿元。按此计算，三年间的净利润增速分别达到67.09%和22.73%。然而就在上市之后的第一年，这一增速就瞬间下降至个位数。聚光科技2011年年报披露归属母公司所有者净利润为1.75亿元，同比增速只有8.02%。

让投资者感到担忧的是，聚光科技今年三季报显示今年前三个季度公司实现归属于母公司所有者的净利润只有1.02亿元，按此计算如果公司今年要实现该数字的同比增长意味着四季度要实现至少7300万元的净利润，而这个数字占到了前三季度净利润的71.57%，可谓艰难。

与此同时，考量公司经营现状的另外一个重要指标经营活动产生的现金流量净额同样透露出不好的指向。同样招股书中披露的2008~2010年的该数据都为正数，且呈现大幅增长态势;2011年年报披露的该数据在最近几年间首次变为负数为-974万元，今年前三季度经营活动产生现金流量净额更是达到-8678.41万元。

三季报披露的三大现金流量净额均为负数更是让投资者心生焦虑。对于三大指标均呈现负数状态，尽管聚光科技均以各种理由解释，但是业内人士还是认为这样的状况多发生在扩张时期，由于市场变化导致经营状况恶化，加上扩张时投入了大量资金，会使得企业陷入进退两难的境地，必须及时扭转。

[责任编辑：不详]

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